Metriky: podle čeho se pozná dobrá strategie

„Kolik to vydělá?" je nejčastější — a nejhůř položená — otázka na obchodní strategii. Správně zní: kolik to vydělá, co to bude stát na riziku a jak moc tomu můžu věřit? Na tyhle tři otázky odpovídají tři rodiny metrik. Tady jsou ty, se kterými pracujeme dennodenně — včetně toho, kdy která lže.

Výnos: kolik — a jak

• Čistý zisk (%) — konečný výsledek za období. Nutný, ale sám o sobě nejméně vypovídající: neříká nic o cestě, kterou k němu equity došla.
• Profit factor — hrubé zisky děleno hrubými ztrátami. Hodnota pod 1,0 znamená, že strategie prodělává; křehké systémy mívají 1,1–1,3; hodnoty nad ~2,5 na velkém vzorku bývají spíš důvod k podezření než k radosti (přeoptimalizace).
• Očekávaná hodnota obchodu (expectancy) — průměrný výsledek na jeden obchod. Užitečná pro srovnání strategií s různou frekvencí obchodování.

Riziko: co to stálo

• Maximální drawdown — nejhlubší propad equity od vrcholu ke dnu. Pro živé nasazení nejdůležitější jediné číslo: tohle je bolest, kterou musíte reálně vydržet.
• Doba pod vodou — jak dlouho trvalo se z propadu vyhrabat. Dva systémy se stejným −20 % jsou dvě různé zkušenosti, když se jeden zotavuje měsíc a druhý dva roky.
• Distribuce drawdownů — jeden backtest ukáže jeden max drawdown; Monte Carlo ukáže, jaké propady jsou pro strategii typické a jaké možné. Percentily místo jednoho čísla.
• Riziko krachu — pravděpodobnost, že účet spadne pod bod, odkud není návratu. Řeší se dimenzováním pozic — viz Kelly a sizing — a hlídá se mantinely průběžně.

Poměry: výnos za jednotku rizika

Skutečné srovnávání strategií se odehrává tady — výnos sám o sobě je nesmyslné číslo, dokud nevíte, kolik rizika ho vyrobilo:

• Calmar — roční výnos děleno maximálním drawdownem. Lamácky: kolikrát se vám zaplatí nejhorší propad, který u toho zažijete. Pro systematické strategie naše nejoblíbenější první filtr.
• Sharpe — výnos děleno celkovou rozkolísaností. Klasika s jednou vadou: trestá i výkyvy směrem nahoru, takže podhodnocuje strategie s občasnými velkými zisky (typicky trend following).
• Sortino — totéž, ale trestá jen zápornou rozkolísanost. Pro asymetrické strategie poctivější sourozenec Sharpa.

Detail, na kterém záleží: poměrové metriky anualizujeme na 365 dní, ne na 252 burzovních dní z učebnic. Trhy, které obchodujeme, o víkendech nespí — a metrika spočítaná na špatném kalendáři tiše lže o desítky procent.

Penalizované metriky: záměrný pesimismus

Backtest má vždycky trochu štěstí — vidí jen jednu historii a optimalizace si ji ochotně přivlastní. Proto máme nejraději metriky, které si štěstí záměrně odečtou předem:

• PROM (pessimistic return on margin, Pardo) — návratnost přepočítaná s pesimisticky upraveným počtem výher a proher: ziskové obchody podvážit, ztrátové převážit, a teprve pak počítat výnos. Strategie, která vypadá dobře i po tomhle záměrném znevýhodnění, o sobě něco říká.
• Kompozitní metriky — kombinace zachyceného pohybu trhu, konzistence výsledků a drawdownu do jednoho skóre. Trestají strategie, které vydělaly všechno v jednom šťastném období.

Kvalita vzorku: kdy metrikám vůbec věřit

• Počet obchodů. Pod ~30 obchodů je každá metrika náhoda; spolehlivost roste s odmocninou vzorku. Krásný Calmar na dvanácti obchodech není výsledek, je to anekdota.
• Market exposure — podíl času v trhu. Bez něj se výnosy nedají poctivě srovnávat: 20 % ročně při polovičním čase v trhu je na jednotku expozice víc než 30 % u strategie, která v trhu sedí nepřetržitě. Detail v článku o sizingu.
• Stabilita v čase. Metriky spočítané přes celé období zamaskují strategii, která všechno vydělala v prvním roce a pak tři roky stagnovala. Proto se díváme po oknech: konzistence napříč obdobími váží víc než celkový součet.

Metrika jako cíl: pozor na tunel

V genetické optimalizaci se zvolená metrika stává fitness — číslem, podle kterého evoluce šlechtí. A tady platí stará pravda o měření: když se metrika stane cílem, přestává být dobrou metrikou. Optimalizace na čistý zisk vyšlechtí hazardéry s hlubokými propady; optimalizace na Sharpe vyšlechtí opatrné systémy, které se bojí vydělávat. Obrana je vždycky stejná: penalizované metriky, pohled na celou krajinu výsledků místo jednoho maxima — a než se cokoliv přiblíží k produkci, walk-forward a Monte Carlo, které metrikám nastaví zrcadlo na datech, jež optimalizace nikdy neviděla.

Shrnutí: metriky na jednom místě

Chcete vidět svou strategii v metrikách, které nelžou? Kontaktujte nás →